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經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的低迷后，豪氣沖天的萬(wàn)達(dá)似乎又回來(lái)了。

5月15日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，沈陽(yáng)市政府和萬(wàn)達(dá)集團(tuán)簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。萬(wàn)達(dá)將在已完成投資250億元的基礎(chǔ)上，再投資800億元，涉及項(xiàng)目包括占地4000畝的文旅項(xiàng)目、醫(yī)院、學(xué)校和5個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

針對(duì)“投資不過(guò)山海關(guān)”的說(shuō)法，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林給出了三個(gè)投資沈陽(yáng)的理由：沈陽(yáng)經(jīng)濟(jì)已從谷底回升、沈陽(yáng)投資營(yíng)商環(huán)境發(fā)生深刻改變、萬(wàn)達(dá)在沈陽(yáng)有過(guò)成功的投資經(jīng)歷。

此前的5月9日，萬(wàn)達(dá)與潮州市政府簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，在文旅、體育、影視、會(huì)展、演藝等領(lǐng)域展開(kāi)全方位合作，其中包括投資200億元建設(shè)一個(gè)大型文旅項(xiàng)目。

短短一周內(nèi)，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)簽下了1000億元的投資協(xié)議。而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道不完全統(tǒng)計(jì)，自去年9月以來(lái)，萬(wàn)達(dá)先后落子延安、蘭州、潮州、沈陽(yáng)四地，總簽約投資額超過(guò)1500億元，其中大部分資金投向了文旅項(xiàng)目。

種種跡象表明，萬(wàn)達(dá)的負(fù)債危機(jī)已經(jīng)逐步解除，文旅項(xiàng)目有可能再度成為公司復(fù)蘇的抓手。

“熟悉的節(jié)奏”

文旅項(xiàng)目曾是萬(wàn)達(dá)第四次轉(zhuǎn)型的重要支點(diǎn)，但由于公司遭遇流動(dòng)性危機(jī)，2017年7月19日，萬(wàn)達(dá)、融創(chuàng)、富力三方完成一份“世紀(jì)交易”。其中，萬(wàn)達(dá)將旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目91%的股權(quán)售予融創(chuàng)，作價(jià)438.44億元。同期，萬(wàn)達(dá)旗下的長(zhǎng)白山國(guó)際旅游度假村等文旅項(xiàng)目也被出售。萬(wàn)達(dá)僅保留少量文旅項(xiàng)目。

此后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的對(duì)外投資迅速放緩，去杠桿、降負(fù)債成為主要任務(wù)。但萬(wàn)達(dá)并未完全放棄這一產(chǎn)品類(lèi)型。

“世紀(jì)交易”后不久，針對(duì)萬(wàn)達(dá)退出文旅的說(shuō)法，王健林曾做出澄清，稱(chēng)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一直看好中國(guó)文化旅游行業(yè)的發(fā)展前景，未來(lái)將繼續(xù)在全國(guó)投資大型文旅產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

2017年8月，王健林在甘肅表示，將在蘭州市投資建設(shè)一個(gè)大型文化旅游項(xiàng)目。一年多后的2018年11月，這一項(xiàng)目終于落地。蘭州市與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在北京簽訂協(xié)議，蘭州萬(wàn)達(dá)城將落戶該市，項(xiàng)目占地約1300畝，總投資近300億元。

從這時(shí)開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)文旅投資的步伐開(kāi)始加快。

2018年12月，延安市政府與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在北京簽約，雙方將共同打造紅色主題文化旅游項(xiàng)目——延安萬(wàn)達(dá)城，項(xiàng)目占地約1900畝，項(xiàng)目總投資120億元，其中文旅投資約40億元。

2019年5月，萬(wàn)達(dá)又先后和潮州、沈陽(yáng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，總協(xié)議投資額超過(guò)1000億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世紀(jì)交易后，萬(wàn)達(dá)的對(duì)外投資總協(xié)議投資額超過(guò)1500億。業(yè)態(tài)涉及文旅、酒店、商業(yè)地產(chǎn)（萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)）等，還涉足醫(yī)療、教育和體育等領(lǐng)域。從投資額度上看，文旅項(xiàng)目無(wú)疑是其中的重點(diǎn)。

上述項(xiàng)目中，除延安萬(wàn)達(dá)城的體量略小，其余幾個(gè)項(xiàng)目的規(guī)模和投資體量，均達(dá)到了“世紀(jì)交易”前的水平。有觀察者稱(chēng)，從近期頻繁的投資動(dòng)作和投資標(biāo)的特征來(lái)看，業(yè)內(nèi)又發(fā)現(xiàn)了“熟悉的節(jié)奏”。

此外，今年3月28日，萬(wàn)達(dá)還成立了大連萬(wàn)達(dá)城文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司，注冊(cè)資本金為1億元，由萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)100%持有。這也意味著，下一個(gè)萬(wàn)達(dá)城有可能落戶大連。

截至21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)稿時(shí)，萬(wàn)達(dá)方面并未對(duì)記者的采訪需求做出回復(fù)。但外界普遍認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)正在快速走出負(fù)債危機(jī)，并有重新“重倉(cāng)”文旅項(xiàng)目之意圖。

可持續(xù)性仍存疑問(wèn)

萬(wàn)達(dá)的資金鏈危機(jī)始于2017年，為應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流的緊張，萬(wàn)達(dá)在出售大批文旅項(xiàng)目之外，還將大部分海外地產(chǎn)項(xiàng)目出售。這也使得萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的總資產(chǎn)縮水了超過(guò)20%，到2018年末，萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)規(guī)模降至6257.3億元。

與此同時(shí)，2018年1月，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等外部投資者斥資340億入股萬(wàn)達(dá)，收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。

盡管在2018年和2019年都提出“降負(fù)債”的目標(biāo)，但在完成了出售資產(chǎn)和引入投資者這兩項(xiàng)主要操作后，萬(wàn)達(dá)的資金壓力已經(jīng)大大減輕。2018年2月22日，王健林曾表示，“萬(wàn)達(dá)經(jīng)受住壓力，經(jīng)受住風(fēng)波，并且通過(guò)自己短短半年的努力，基本上扭轉(zhuǎn)了局面”。

這也為萬(wàn)達(dá)重新投資文旅項(xiàng)目提供了條件。上海易居研究院智庫(kù)中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，從近期頻繁的對(duì)外投資來(lái)看，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)基本走出了流動(dòng)性危機(jī)，且萬(wàn)達(dá)正試圖以文旅項(xiàng)目為主要切入點(diǎn)，重新做大蛋糕。

他認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)的文旅項(xiàng)目體量大，作為城市綜合開(kāi)發(fā)的一部分，可以很好地形成區(qū)域輻射力。因此，萬(wàn)達(dá)重拾文旅項(xiàng)目，是看中其良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道了解，無(wú)論在總部還是項(xiàng)目上，萬(wàn)達(dá)正在為文旅業(yè)務(wù)招兵買(mǎi)馬，以彌補(bǔ)“世紀(jì)交易”后人員大量流失的空缺——除了大量項(xiàng)目人員離開(kāi)，萬(wàn)達(dá)還在去年10月將萬(wàn)達(dá)原文旅集團(tuán)和13個(gè)文旅項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和管理公司售予融創(chuàng)。

大型文旅項(xiàng)目的投資規(guī)模大、運(yùn)營(yíng)機(jī)制復(fù)雜，不僅對(duì)公司的管控能力有著極高的要求，而且容錯(cuò)率低，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多，一旦某個(gè)小節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能影響全局。再度重倉(cāng)文旅項(xiàng)目后，萬(wàn)達(dá)是否對(duì)原有的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)模式做出優(yōu)化調(diào)整，目前尚不得而知。

但外界對(duì)萬(wàn)達(dá)重啟文旅項(xiàng)目的前景仍然抱有樂(lè)觀情緒。某離職萬(wàn)達(dá)員工向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，相比融創(chuàng)，即使在遭遇人員大量流失后，萬(wàn)達(dá)做文旅項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)仍然更大。因?yàn)橐瑫r(shí)操作多個(gè)大型文旅項(xiàng)目，除資金實(shí)力外，還必須有強(qiáng)大的管控能力和執(zhí)行力做匹配。在這方面，萬(wàn)達(dá)的基因更加適合。

不過(guò)，嚴(yán)躍進(jìn)仍然強(qiáng)調(diào)，文旅項(xiàng)目的投資規(guī)模大，運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，對(duì)劫后余生的萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，是否有能力持續(xù)獲取，并平穩(wěn)地進(jìn)入建設(shè)、運(yùn)營(yíng)期，仍有待繼續(xù)觀察。

他還指出，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等外部投資者進(jìn)入后，萬(wàn)達(dá)曾對(duì)業(yè)務(wù)架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。網(wǎng)絡(luò)科技業(yè)務(wù)不再以業(yè)務(wù)集團(tuán)的形式來(lái)運(yùn)作，萬(wàn)達(dá)商業(yè)分拆為萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)（輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)）和萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)（重資產(chǎn)業(yè)務(wù)），并與文旅集團(tuán)和金融集團(tuán)一起，構(gòu)成新的四大業(yè)務(wù)集團(tuán)?，F(xiàn)階段，將萬(wàn)達(dá)商管運(yùn)作上市，應(yīng)是萬(wàn)達(dá)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)重點(diǎn)。相比之下，文旅業(yè)務(wù)在公司內(nèi)的重要性尚不明確，因此，該項(xiàng)業(yè)務(wù)能否持續(xù)得到公司資源的支持，也存在一定疑問(wèn)。

*本文來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，本文作者：張敏，原標(biāo)題：《一周內(nèi)簽下1000億投資合同 那個(gè)“大手筆”萬(wàn)達(dá)又回來(lái)了？》。