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于此，執(zhí)惠統(tǒng)籌分析一周文旅最新動(dòng)態(tài)，試圖從這些鮮活的元素中尋找發(fā)現(xiàn)每個(gè)領(lǐng)域中值得再加記錄的最新事件或信息，基于一定的框架、視角或維度，來(lái)探析它們帶給文旅業(yè)發(fā)展，帶給我們的價(jià)值點(diǎn)。

文旅惠評(píng)【第148周】，文旅一線情報(bào)，一周深度評(píng)析。

文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關(guān)注亞朵酒店提交IPO申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)納斯達(dá)克上市。

近日，亞朵酒店向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交紅招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃本月14日正式在納斯達(dá)克掛牌上市。

據(jù)悉，亞朵酒店本次IPO計(jì)劃發(fā)行475萬(wàn)股美國(guó)存托股份(ADS)，發(fā)行區(qū)間價(jià)格為每股ADS 11至13美元。以此發(fā)行區(qū)間上限計(jì)算，亞朵酒店至多在此次IPO中募集6175萬(wàn)美元，其IPO估值至多約18億美元。

亞朵或?qū)⒊蔀樽匀ツ?月30日滴滴上市后，第一家在美發(fā)行ADS的中概股IPO公司。 此外，擔(dān)任本次IPO承銷(xiāo)商的機(jī)構(gòu)包括美銀、花旗、中金、老虎證券等六家國(guó)內(nèi)外頭部投行及券商，足以體現(xiàn)此次IPO的號(hào)召力和影響力。

亞朵酒店成立于2003年，是一家主打文藝風(fēng)格的酒店，旗下?lián)碛衼喍渚频辍喍銼酒店、亞朵X酒店、輕居酒店、A.T.HOUSE和ZHotel6大住宿品牌，以及場(chǎng)景零售品牌Atour Market亞朵百貨，偏重于年輕和高端商旅、Z世代等消費(fèi)人群。

從定位上看，A.T.HOUSE定位豪華，亞朵S酒店和ZHotel定位高端、亞朵酒店和亞朵X酒店定位中高端、輕居酒店定位中端。從用戶畫(huà)像上看，亞朵酒店以年輕消費(fèi)客群為主。2021年，品牌30歲以下的客人占23.6%、30-40歲的客人占45.5%。 

從收入結(jié)構(gòu)看，亞朵酒店管理加盟酒店收入、租賃酒店收入、零售業(yè)務(wù)收入和其他收入幾部分構(gòu)成，其中，管理加盟酒店收入主要收入來(lái)源。過(guò)去三年，自管理加盟酒店收入占總營(yíng)收比例分別為53.6%、59.1%和56.8%。

截至6月30日，亞朵在國(guó)內(nèi)151個(gè)一二線城市運(yùn)營(yíng)834家酒店，共計(jì)96969間客房，還有343家酒店共計(jì)37995間客房正在開(kāi)發(fā)中。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，以客房數(shù)量計(jì)算，亞朵酒店是國(guó)內(nèi)最大的中高端連鎖酒店。

作為一家網(wǎng)紅酒店品牌，亞朵會(huì)員數(shù)量、留存率及復(fù)購(gòu)率是衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很重要的指標(biāo)。

亞朵酒店注冊(cè)會(huì)員達(dá)3200萬(wàn)，2016至2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為48.7%，貢獻(xiàn)公司40%左右的間夜量。30歲以下注冊(cè)會(huì)員在2016至2021年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.9%。最近三年的酒店會(huì)員留存率分別為14.8%、19.4%和21.7%，去年的會(huì)員復(fù)購(gòu)率超過(guò)50%。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，亞朵的凈收入分別為15.67億元、15.67億元和21.48億元；凈利潤(rùn)分別為6496萬(wàn)元、4205萬(wàn)元和1.45億元。2022年上半年，亞朵酒店的凈收入和凈利潤(rùn)分別為9.67億元和0.68億元，2021年同期則分別為9.90億元和0.71億元，分別下滑2.3%和4.2%。

今年6月，亞朵第二次向美國(guó)證交所更新招股書(shū)，過(guò)去三年三次沖擊IPO失敗，兩輪國(guó)內(nèi)沖擊A股上市折翼，一次美股臨上市之前突然終止上市進(jìn)程。

受疫情持續(xù)影響，整個(gè)旅游行業(yè)一片哀嚎，酒店業(yè)尤其缺錢(qián)，現(xiàn)金流更加緊張，通過(guò)上市募資是亞朵未來(lái)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的必由之路，這也是亞朵國(guó)內(nèi)上市失敗后選擇監(jiān)管更為嚴(yán)格、市盈率要求相對(duì)較低的美股市場(chǎng)的原因。

從整個(gè)酒店行業(yè)發(fā)展歷史看，國(guó)內(nèi)中端酒店的十年黃金期基本告一段落。亞朵此前提交的招股書(shū)顯示，無(wú)論是酒店的簽約量，還是行業(yè)RevPar酒店收益水平，均低于2019年同期水平。拋開(kāi)疫情因素，中端酒店經(jīng)歷了從2012年到2021年的黃金十年，這一經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)中高端，甚至是高端將是酒店行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

同時(shí)，在中高端及高端以上細(xì)分領(lǐng)域，強(qiáng)敵無(wú)數(shù)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。亞朵不僅要面對(duì)萬(wàn)豪、希爾頓、洲際等國(guó)際酒店巨頭不斷通過(guò)收購(gòu)兼并整合高端酒店品牌，進(jìn)一步鞏固自己的優(yōu)勢(shì)，還要避免開(kāi)元、君瀾等傳統(tǒng)上定位于這一區(qū)間的國(guó)內(nèi)巨頭實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。所以，留給亞朵從中端延伸到中高端，甚至高端品牌的時(shí)間不多了。

從另一個(gè)角度看，亞朵酒店多次沖擊IPO失敗與資本市場(chǎng)不看好有關(guān)，與消費(fèi)者看重酒店產(chǎn)品的舒適性、差異化、體驗(yàn)性等功能價(jià)值與情緒價(jià)值不同，資本市場(chǎng)更看重酒店的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)盈利水平、可復(fù)制效率、有效競(jìng)爭(zhēng)性等產(chǎn)品的資產(chǎn)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。

而在迅速擴(kuò)張的過(guò)程中，亞朵酒店過(guò)度依賴加盟商，沒(méi)有處理好與加盟商的關(guān)系，擴(kuò)張帶來(lái)運(yùn)營(yíng)成本居高不下、盈利能力不及預(yù)期等問(wèn)題，再加上作為網(wǎng)紅酒店的亞朵酒店，其產(chǎn)品生命周期有很大的不確定性，所有這些導(dǎo)致資產(chǎn)市場(chǎng)不提看好其未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。

招股書(shū)顯示，2019年-2021年亞朵負(fù)債率分別為67.96%、71.5%和74.8%。負(fù)債率持續(xù)攀升，并遠(yuǎn)高于同行。再次揚(yáng)帆起航開(kāi)啟IPO之路的亞朵酒店，在強(qiáng)調(diào)自己IP酒店網(wǎng)紅屬性的同時(shí)，更需要證明的是，在激烈的中高端酒店市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線，提升可復(fù)制效率，降低個(gè)別化服務(wù)成本及負(fù)債率，突顯其直營(yíng)或加盟酒店的賺錢(qián)能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

目的地投資晴雨表

本周的目的地投資晴雨表關(guān)注最新發(fā)布的進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施。

11月11日，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》。

《通知》提出，取消入境航班熔斷機(jī)制，并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測(cè)陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測(cè)陰性證明。

《通知》對(duì)密切接觸者的管理措施從“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測(cè)”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出。集中隔離醫(yī)學(xué)觀察的第1、2、3、5天各開(kāi)展1次核酸檢測(cè)，居家隔離醫(yī)學(xué)觀察第1、3天各開(kāi)展1次核酸檢測(cè)。 

《通知》還規(guī)定，將風(fēng)險(xiǎn)區(qū)由“高、中、低”三類調(diào)整為“高、低”兩類，最大限度減少管控人員。第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日中午13時(shí)，全國(guó)共有中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)3506處?！锻ㄖ钒l(fā)布后，全國(guó)范圍內(nèi)的中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)將推出相應(yīng)的調(diào)整措施。

整體而言，調(diào)整隔離政策、取消中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的設(shè)定、減少核酸檢測(cè)陰性證明次數(shù)，對(duì)于在精準(zhǔn)防控背景下，釋放人口流動(dòng)性將起到積極的促進(jìn)作用，也將在一定程度上利好航空、旅游、海外留學(xué)等相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的恢復(fù)。 

比如，政策發(fā)布后，多家OTA平臺(tái)機(jī)票搜索量迅速增長(zhǎng)。攜程數(shù)據(jù)顯示，消息發(fā)布消息發(fā)布后一小時(shí)，平臺(tái)上中國(guó)入境機(jī)票訂單量較昨日同時(shí)段翻倍，國(guó)際航班搜索量增長(zhǎng)2倍。另外，10月31日至今，平臺(tái)上國(guó)際航班機(jī)票搜索量同比增長(zhǎng)122%。目前，平臺(tái)上的中國(guó)出入境航線往返計(jì)劃運(yùn)力為每周近1300班，環(huán)比增長(zhǎng)約30%。

去哪兒數(shù)據(jù)，截至11月11日14點(diǎn)，去哪兒平臺(tái)的實(shí)時(shí)搜索量環(huán)比昨日同期增長(zhǎng)3倍，仍在增長(zhǎng)中。同時(shí)，10月以來(lái)，機(jī)票價(jià)格波動(dòng)下降，截至11月11日，較9月底已下降三成，至3700元。10月30日冬春換季航班計(jì)劃調(diào)整后，國(guó)際航班量增加1倍，隨著政策調(diào)整，國(guó)際機(jī)票預(yù)訂量將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)12月部分國(guó)際航線機(jī)票預(yù)訂量有望翻倍。

同時(shí)，這些新舉措也是對(duì)群眾反映比較集中的問(wèn)題的總體性糾正。比如，對(duì)來(lái)自低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)人員采取強(qiáng)制勸返、隔離等限制措施；隨意將限制出行范圍由中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)擴(kuò)大到其他地區(qū)；隨意擴(kuò)大采取隔離管控措施的風(fēng)險(xiǎn)人群范圍。 

近日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制強(qiáng)調(diào)，要嚴(yán)格執(zhí)行第九版防控方案和“九不準(zhǔn)”要求，提高科學(xué)精準(zhǔn)防控水平，切實(shí)保障群眾正常生產(chǎn)生活秩序，并對(duì)防控簡(jiǎn)單化、“一刀切”和“層層加碼”的典型行為進(jìn)行通報(bào)。按照要求，多地進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整了相關(guān)疫情防控措施，而此時(shí)公布優(yōu)化防控二十條措施有利于指導(dǎo)各地把相關(guān)的政策落實(shí)到位，減少對(duì)生產(chǎn)生活的影響和沖擊。

不過(guò)，在“動(dòng)態(tài)清零”總方針不變的基礎(chǔ)上進(jìn)行的技術(shù)性調(diào)整，讓防控更為精準(zhǔn)，并不是要“共存”。這次調(diào)整不是放開(kāi)，更不是“躺平”。希望各級(jí)政府能夠執(zhí)行好，不再犯下被國(guó)務(wù)院通報(bào)的種種行為，最大限度的統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的運(yùn)行。具體執(zhí)行的效果如何仍需要繼續(xù)觀察，但今天發(fā)布的“新二十條”邁出了值得期待的一步。

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亞朵酒店；防疫措施

發(fā)表評(píng)論

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