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【研究結(jié)論】

1.和中美創(chuàng)業(yè)者相比，以色列創(chuàng)投者更愿意“賣(mài)掉自己的公司”。這并非是缺乏遠(yuǎn)大志向，而更多受制于以色列本地市場(chǎng)的局限。

2.和全球相類(lèi)似，以色列創(chuàng)業(yè)公司的成功概率同樣不高。但他們更具有創(chuàng)新思維，拒絕跟風(fēng)抄襲，提倡“永不滿(mǎn)足”的精神。

3.以色列投資人對(duì)于直接投資中國(guó)等市場(chǎng)并無(wú)直接興趣。他們或許更愿意通過(guò)本地化合作伙伴達(dá)成投資合作意向。

序：戰(zhàn)爭(zhēng)鍛造了領(lǐng)導(dǎo)力

“假設(shè)有50位美國(guó)人去哈佛商學(xué)院讀書(shū)，另外50位猶太人去了以色列頂尖的國(guó)防部隊(duì)。他們畢業(yè)后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些去哈佛讀書(shū)的美國(guó)人在主動(dòng)性和創(chuàng)造力方面通常不及那些猶太人，為什么？”

Viola 私募基金主管合伙人Jonathan Kolber接受騰訊科技企鵝智酷獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，“那些猶太人親歷過(guò)無(wú)數(shù)場(chǎng)生死戰(zhàn)爭(zhēng)，其領(lǐng)導(dǎo)力在這一過(guò)程中得到了很大的提升，這對(duì)他們?nèi)蘸髣?chuàng)業(yè)是一筆寶貴的財(cái)富。”

Jonathan畢業(yè)于哈佛大學(xué), 他目前所在的Viola私募基金是Viola集團(tuán)旗下三大板塊之一，專(zhuān)注于投資高增長(zhǎng)領(lǐng)域處于成長(zhǎng)期的技術(shù)公司。此前百度，騰訊，平安等投資的Carmel風(fēng)投基金也是Viola集團(tuán)旗下的一大板塊。

在Jonathan看來(lái)，Carmel, JVP, Pitango當(dāng)屬以色列三大頂尖的風(fēng)投基金，其中JVP被知名風(fēng)投研究機(jī)構(gòu)IVC評(píng)為“2014年以色列最活躍的風(fēng)投”。

中國(guó)投資者也把更多注意力投向這片土地。IVC研究機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官Koby Simana表示，未來(lái)兩年，中國(guó)或?qū)⑷〈绹?guó)成為以色列科技頭號(hào)投資國(guó)，也許美國(guó)還沒(méi)意識(shí)到這點(diǎn)，但他們很快會(huì)感受到競(jìng)爭(zhēng)壓力。

“聯(lián)想集團(tuán)是去年第一家投資我們基金的中國(guó)投資者，”以色列迦南基金（Canaan Partners Israel，簡(jiǎn)稱(chēng)CPI）主管合伙人Ehud Levy接受騰訊科技獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，“最近我們剛與TCL敲定了合作，他們將成為CPI的有限合伙人?！?br/>

是的，變化正在發(fā)生。

拒絕跟風(fēng)：為什么要限制你的創(chuàng)造力？

要搞清以色列在科技和創(chuàng)投領(lǐng)域的活躍力，也許從這個(gè)國(guó)家和猶太人本身著眼，是一個(gè)更容易找出線索的方式。

“以色列猶太人的一大特點(diǎn)是永不滿(mǎn)足，他們不會(huì)覺(jué)得這個(gè)技術(shù)已經(jīng)夠好，而會(huì)問(wèn)哪里錯(cuò)了？痛點(diǎn)在哪？有沒(méi)有可能做得更好？”Ehud Levy告訴騰訊科技，“也許出來(lái)一項(xiàng)技術(shù)較之前有所進(jìn)步，但如果仍未達(dá)到我滿(mǎn)意的程度，我可能持續(xù)研發(fā)這項(xiàng)技術(shù)，做到速度比你快十倍，或安全性比你高十倍。”

“同時(shí)他們兼?zhèn)鋡e-can心態(tài)，時(shí)刻挑戰(zhàn)著那些看似不可能完成的任務(wù)，相信事情最終會(huì)有解決方案。”Ehud Levy說(shuō)道，公司可以先運(yùn)作起來(lái)，沒(méi)想明白的事沒(méi)關(guān)系，將來(lái)會(huì)有答案，凡事不是一開(kāi)始就能預(yù)見(jiàn)未來(lái)將發(fā)生的一切，遇到挑戰(zhàn)時(shí)想辦法應(yīng)對(duì)即可。

創(chuàng)業(yè)潮中，通常伴隨著盲目跟風(fēng)甚至模仿行為。例如目前物聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)安全，大數(shù)據(jù)，云計(jì)算，金融技術(shù)都成為了熱門(mén)詞匯，選擇創(chuàng)業(yè)方向時(shí)，以色列當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)者是不是也會(huì)一窩蜂涌入這些熱門(mén)領(lǐng)域？

Ehud Levy認(rèn)為，以色列不存在群體思維，“me-too” 產(chǎn)品很少，他們各自會(huì)在垂直細(xì)分領(lǐng)域找到獨(dú)特的需求點(diǎn)，大家會(huì)驚嘆僅僅是金融技術(shù)這塊可以醞釀多少創(chuàng)新。

當(dāng)騰訊科技企鵝智酷訪問(wèn)參觀以色列存儲(chǔ)技術(shù)初創(chuàng)公司Reduxio時(shí)，發(fā)現(xiàn)其創(chuàng)始人Mark Weiner具備Ehud所描述的那種特質(zhì)。2012年，Mark Weiner開(kāi)始向投資人描述混合存儲(chǔ)的概念，如何用較低的成本獲取更大的存儲(chǔ)空間，更快速地存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，投資人紛紛搖頭表示實(shí)現(xiàn)不了。

有幸的是，擅長(zhǎng)半導(dǎo)體存儲(chǔ)技術(shù)的JVP主管合伙人Kobi Rozengarten隱約看到了這個(gè)項(xiàng)目的潛力。后來(lái)Reduxio入駐JVP孵化器，Kobi擔(dān)任其董事會(huì)成員。去年，Reduxio成功拿到B輪融資1500萬(wàn)美元，由希捷公司領(lǐng)投，Carmel, JVP等風(fēng)投基金跟投。

目前以色列大概有40家做閃存的賣(mài)家，而買(mǎi)家只有幾個(gè)，市場(chǎng)小，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。Reduxio客戶(hù)關(guān)系總監(jiān)Eli Lopez告訴騰訊科技，此前被EMC以4.3億美元收購(gòu)的閃存陣列公司XtremIO價(jià)格昂貴，針對(duì)小眾市場(chǎng)。

“而Reduxio在它基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了突破。像我們這樣致力于基于閃存的混合存儲(chǔ)公司只有區(qū)區(qū)幾家，市場(chǎng)大?！盓li Lopez指了指旁邊的聯(lián)想筆記本笑道，“聯(lián)想筆記本就用了我們的閃存?！?/p>

以色列存儲(chǔ)公司Reduxio例會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

以色列人總喜歡用“Chutzpah”一詞形容他們自己，騰訊科技在《以色列創(chuàng)新崛起：中國(guó)應(yīng)向800萬(wàn)人小國(guó)學(xué)什么》一文中對(duì)該詞作過(guò)詳細(xì)解釋。也許最能體現(xiàn)“Chutzpah”精神的是數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)公司Teridion。

Teridion創(chuàng)始人Elad Rave先后創(chuàng)業(yè)過(guò)五六次。他倡導(dǎo)“網(wǎng)絡(luò)即服務(wù)”的理念，表示無(wú)需安裝硬件軟件或數(shù)據(jù)中心，只要以云服務(wù)為基礎(chǔ)，即可通過(guò)線路整合網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸，提高數(shù)據(jù)傳輸速度和安全性，降低成本。

Elad Rave強(qiáng)調(diào)，比如瀏覽電商網(wǎng)站，網(wǎng)速不是快3倍，而是快300倍。HBO已成為T(mén)eridion美國(guó)客戶(hù)，正在談的還包括在線影片租賃提供商N(yùn)etflix。中國(guó)市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)該技術(shù)感興趣？

“其實(shí)百度團(tuán)隊(duì)上周剛來(lái)過(guò)，我們也希望與中國(guó)的云服務(wù)商合作。”Elad Rave接受騰訊科技企鵝智酷獨(dú)家采訪時(shí)透露，中興通訊已成為T(mén)eridion客戶(hù)，中興通訊的手機(jī)想搭載語(yǔ)音實(shí)時(shí)翻譯功能，但需要龐大的基礎(chǔ)設(shè)施，用傳統(tǒng)CDNs起碼得花幾個(gè)月時(shí)間，現(xiàn)在用Teridion技術(shù)，他們只需每月支付100美元，即可解決這個(gè)問(wèn)題。

“思科那些大公司早就了解這個(gè)痛點(diǎn)，但他們提供的解決方案通常治標(biāo)不治本。我在做很多項(xiàng)目的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)這個(gè)限制，后來(lái)花了將近兩年時(shí)間學(xué)習(xí)為什么會(huì)有這個(gè)限制？能否利用云服務(wù)來(lái)做智能化布線？”

那些搞網(wǎng)絡(luò)的專(zhuān)業(yè)人士驚嘆道，“你怎么會(huì)這么想？”Elad Rave回答道，“也許正因?yàn)槲也皇歉憔W(wǎng)絡(luò)出身，外來(lái)者反而能跳出思維框框。畢竟我要構(gòu)建自己想要構(gòu)建的東西，而不是我能力范圍內(nèi)能構(gòu)建的東西。創(chuàng)業(yè)者為什么要限制自己的創(chuàng)造力呢？”

各有所好：以色列投資人都青睞什么項(xiàng)目

以色列迦南基金（CPI）主管合伙人Ehud Levy

2013年，被谷歌以10億美元收購(gòu)的眾包地圖應(yīng)用Waze，及被蘋(píng)果以3.45億美元收購(gòu)的傳感器技術(shù)公司PrimeSense，其最早期投資人分別是以色列迦南基金（CPI）的兩名主管合伙人Ehud Levy和Izhar Shay。

當(dāng)問(wèn)及什么樣的項(xiàng)目受CPI青睞時(shí)，Ehud Levy告訴騰訊科技，CPI致力于投資互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)技術(shù)軟件相關(guān)的公司?！拔冶救艘恢痹趯ふ翌嵏残约夹g(shù)，并希望同創(chuàng)始人一道將技術(shù)變成現(xiàn)實(shí)。”

Ehud Levy回憶道，“07，08年，做地圖應(yīng)用的公司有好幾家，而我堅(jiān)信以地理位置為基礎(chǔ)的技術(shù)服務(wù)終將勝出，Waze是當(dāng)時(shí)第一家內(nèi)置GPS芯片的公司?！彼J(rèn)為，這個(gè)項(xiàng)目在當(dāng)時(shí)可能失敗，但一旦做成，將是巨大的成功，他作了第一筆投資，并擔(dān)任其董事會(huì)成員直至Waze最終退出。

同時(shí)，Ehud Levy看重快速增長(zhǎng)的大市場(chǎng)，“拿這個(gè)小盤(pán)子來(lái)講，它有市場(chǎng)，但不是快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，我們不會(huì)投資。”另外，“不公平”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也至關(guān)重要，“我的產(chǎn)品或技術(shù)不是比你好一點(diǎn)，而是好出一大截。”

相比之下，Viola私募基金主要投資在高增長(zhǎng)領(lǐng)域處于成長(zhǎng)期的技術(shù)公司，包括企業(yè)軟件，電子商務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全，金融技術(shù)，醫(yī)療設(shè)備。

Viola 私募基金主管合伙人Jonathan Kolber透露，他們選擇頂尖的管理團(tuán)隊(duì)，核心團(tuán)隊(duì)中至少有一人得具備領(lǐng)導(dǎo)力。當(dāng)公司成長(zhǎng)后，并不是所有CEO都知道如何規(guī)?；?，如果沒(méi)能力規(guī)?；麄儠?huì)幫助創(chuàng)始人挑選有規(guī)?；芰Φ腃EO。

同時(shí)，騰訊科技企鵝智酷還專(zhuān)訪了以色列最大的二級(jí)市場(chǎng)基金Vintage，專(zhuān)注于歐美及以色列地區(qū)的技術(shù)投資。Vintage合伙人Ehud Hai表示，他們通常投資風(fēng)投基金或已被風(fēng)投基金投資的項(xiàng)目。

“假設(shè)有個(gè)項(xiàng)目被一家基金投資，五年后，這家基金想退出，我們會(huì)接；假設(shè)你是天使投資人，我們也會(huì)買(mǎi)你的股份，給你流動(dòng)資金。”

有趣的是，除了JVP基金，其他風(fēng)投或私募基金都集中在被譽(yù)為以色列“硅谷”的赫茲利亞（Herziliya），位于與蘋(píng)果以色列研發(fā)中心相望的ABCD四棟大樓里。緣何這些基金不懼怕競(jìng)爭(zhēng)？

Jonathan強(qiáng)調(diào)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)能最大限度地激發(fā)他們的潛能，同時(shí)補(bǔ)充道，他們與Vintage投資基金不同，Alan Feld（Vintage創(chuàng)始人，同時(shí)也是Viola私募基金的投資人）每年向25家最優(yōu)秀的基金或企業(yè)注資300-700億，以取得豐厚回報(bào)，他們更像財(cái)務(wù)投資者，不會(huì)擔(dān)任某家公司的董事會(huì)成員；“而我們相對(duì)而言介入得比較多”。

當(dāng)然，Carmel, JVP等風(fēng)投機(jī)構(gòu)也介入很多，但他們更多是對(duì)產(chǎn)品，服務(wù)，團(tuán)隊(duì)等建言獻(xiàn)策；而Viola介入時(shí)，解決的問(wèn)題可能?chē)@這些：如何與工會(huì)對(duì)話(huà)？何時(shí)并購(gòu)最合適？管理團(tuán)隊(duì)能否安置在舊金山？”

另外，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度上也有差異，風(fēng)投基金一個(gè)項(xiàng)目的回報(bào)可能抵得上所有失敗項(xiàng)目的付出，所以需要嚴(yán)格把關(guān)風(fēng)控。Jonathan表示，“一般來(lái)講，10-15年間，我們的項(xiàng)目投資組合若能取得25%的回報(bào)已算不錯(cuò)?！?/p>

寧愿賣(mài)掉：以色列創(chuàng)投退出機(jī)制成熟

Viola 私募基金主管合伙人Jonathan Kolber分享以色列創(chuàng)投環(huán)境時(shí)表示，1989-1999十年時(shí)間，投資總額加起來(lái)只有10億，而過(guò)去5年里投資總額猛增至400億，其中并購(gòu)案例呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)。

繼收購(gòu)PrimeSense之后，今年四月，蘋(píng)果又收購(gòu)了第三家以色列技術(shù)公司LinX Imaging。于是一個(gè)有趣的問(wèn)題來(lái)了：這些創(chuàng)始人為什么愿意被大公司收購(gòu)？難道他們不想創(chuàng)建蘋(píng)果或谷歌這樣的王國(guó)嗎？

曾擔(dān)任PrimeSense董事長(zhǎng)，現(xiàn)任EMC公司副總裁的Orna Berry博士接受騰訊科技企鵝智酷獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，以色列本土市場(chǎng)很小，被大公司收購(gòu)后，它們對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響比其單純依靠自身成長(zhǎng)要大，比如ExtremIO被EMC收購(gòu)后，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化，它的銷(xiāo)售額突破了十億美元，這對(duì)于單純的一家初創(chuàng)公司是很難想象的。

Meitar律師事務(wù)所合伙人Dan Shamgar表示，以色列公司喜歡和大公司捆綁在一起，可能是為了成為大公司成長(zhǎng)故事或成功的一部分，當(dāng)他們發(fā)展到一定階段，這種與大公司相連接的意愿就特別強(qiáng)烈。

以色列迦南基金主管合伙人Ehud Levy分享說(shuō)，對(duì)于Waze而言，公司發(fā)展到一定階段，資金和回報(bào)已經(jīng)足夠退出了，假設(shè)這時(shí)創(chuàng)始人也有意向出售公司，或想再次創(chuàng)業(yè)，選擇以合適的價(jià)格被收購(gòu)未嘗不可。

據(jù)《2014年P(guān)WC高科技公司退出報(bào)告》顯示，近年來(lái)，以色列退出的公司越來(lái)越成熟，退出規(guī)模越來(lái)越大，退出速度越來(lái)越快，而估值也越來(lái)越高。2014年IPO總額達(dá)21億美元，為過(guò)去十年之最。

“以色列已成為繼美中之后第三大納斯達(dá)克上市的國(guó)家，”JVP主管合伙人Kobi Rozengarten此前接受騰訊科技獨(dú)家專(zhuān)訪時(shí)表示，“現(xiàn)在的一大趨勢(shì)是IPO不再是一個(gè)出路，而僅僅是公司發(fā)展過(guò)程中的一部分?！?br/>

1999-2014年期間以色列初創(chuàng)公司成功率

以色列成熟的退出機(jī)制讓很多國(guó)家羨慕，也某種程度上催生了一批連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，將創(chuàng)業(yè)當(dāng)作一種生活方式。我們不禁思考：這個(gè)彈丸之地的創(chuàng)業(yè)成功率是否遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球其他地區(qū)？

以色列知名研究機(jī)構(gòu)IVC發(fā)布的最新《創(chuàng)業(yè)報(bào)告》顯示，平均100家以色列初創(chuàng)公司只有4家能做成。通常情況下，46%的初創(chuàng)公司三年半后，就停止了運(yùn)作。在那些有幸取得成功的創(chuàng)業(yè)公司里，最終71%選擇被其他公司收購(gòu)——目前只有139家創(chuàng)業(yè)公司仍然很活躍且成功。由此可見(jiàn)，即便是在創(chuàng)新崛起的創(chuàng)業(yè)國(guó)度，創(chuàng)業(yè)成功仍屬于小概率事件。

謹(jǐn)慎出海：以色列風(fēng)投很難直接投資中國(guó)初創(chuàng)公司

目前，中國(guó)科技公司在以色列投資活躍，百度不僅投資Carmel風(fēng)投基金，還直接投資以色列視頻捕捉技術(shù)公司Pixellot；阿里巴巴布局也類(lèi)似，與JVP基金達(dá)成戰(zhàn)略合作，同時(shí)投資了二維碼初創(chuàng)公司Visualed。

百度，阿里，中興通訊等企業(yè)與以色列當(dāng)?shù)爻鮿?chuàng)公司直接接洽越來(lái)越平凡，那么未來(lái)以色列基金是否同樣會(huì)直接投資中國(guó)的初創(chuàng)公司？

Viola 私募基金主管合伙人Jonathan Kolber的回答是No。“我們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)上不存在任何優(yōu)勢(shì)”。一方面，中國(guó)本土風(fēng)投機(jī)構(gòu)更了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)和創(chuàng)業(yè)者；另一方面，他們無(wú)法與很多入駐中國(guó)的美國(guó)基金相媲美。CPI主管合伙人Ehud Levy對(duì)此持贊同態(tài)度，并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資是一項(xiàng)非常本土化的事。

騰訊科技企鵝智酷在以色列采訪期間，正值盛景全球創(chuàng)新大賽－以色列賽區(qū)總決賽召開(kāi)之際，盛景集團(tuán)合伙人湘云告訴騰訊科技，他們陸續(xù)投資了JVP, CPI, Viola PE等基金。那么盛景是如何贏得上述基金的信任？

“像盛景負(fù)責(zé)人那樣對(duì)以色列深入的了解，是很少見(jiàn)的?！盝onathan和Ehud強(qiáng)調(diào)，他們的主動(dòng)性，專(zhuān)業(yè)性，中國(guó)潛在的市場(chǎng)等因素也至關(guān)重要。

與猶太人談判總被認(rèn)為是一件頗具挑戰(zhàn)的事，因?yàn)樗麄儨贤〞r(shí)顯得很直接也很激進(jìn)，“另外，以色列人注意力不能集中很長(zhǎng)時(shí)間，他們需要知道持續(xù)的進(jìn)展，下一步怎么樣，如果你長(zhǎng)時(shí)間不予回應(yīng)，就可能失去他們。” Jonathan補(bǔ)充道。

是的，這個(gè)世界已經(jīng)聽(tīng)過(guò)太多關(guān)于猶太民族的苦難歷史與輝煌功業(yè)，他們?cè)诳萍?、?jì)算機(jī)和商業(yè)領(lǐng)域都曾誕生過(guò)很多奇才。如今，他們走到了這三者交匯的地方。

——這注定是一股不可忽視的力量。