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“中國戶外用品第一股”探路者（300005.SZ）正經(jīng)歷灰暗時(shí)刻。

11月25日晚間，探路者再次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)公告稱，若2019年繼續(xù)虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

在此之前的2017年、2018年，探路者連續(xù)兩年虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。

而2019年前三季度，探路者歸屬于上市公司股東的凈利潤為9948.95 萬元，預(yù)計(jì)2019年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于1億元。

在公告中，探路者強(qiáng)調(diào)，雖然2017年、2018 年連續(xù)兩年虧損，但戶外用品主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展并實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利，虧損主要源于對前期未達(dá)預(yù)期的投資項(xiàng)目計(jì)提較大金額的商譽(yù)、投資和資產(chǎn)減值。在2016-2018年連續(xù)三年的足額計(jì)提后，前期相關(guān)投資項(xiàng)目在2019年及后續(xù)年度再進(jìn)一步計(jì)提大額減值的空間和風(fēng)險(xiǎn)已非常小。

探路者“出圈探路”頻頻受挫

1999年1月11日，北京探路者旅游用品有限公司在北京注冊成立，由公司現(xiàn)任董事長王靜和其先生盛發(fā)強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)立，產(chǎn)品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列。

當(dāng)年，探路者還榮獲1999年度中國國內(nèi)旅游交易會(huì)優(yōu)秀旅游商品獎(jiǎng)。

2009年，探路者迎來了發(fā)展的高光時(shí)刻。

2009年10月，探路者在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為中國戶外用品第一股。掛牌當(dāng)年，探路者的凈利潤同比增長近七成。

在接下來的幾年內(nèi)，2010年-2013年，探路者每年?duì)I收增速都在30%以上，2015年更是高達(dá)121.99%，同時(shí)也創(chuàng)下了38.1億元的營收記錄。

探路者從2013年開始頻頻“出圈探路”，圍繞戶外、旅行、體育三大業(yè)務(wù)板塊布局，2015年7月正式搭建戶外用品、旅行服務(wù)、體育產(chǎn)業(yè)三大事業(yè)群，進(jìn)行了一系列并購動(dòng)作，以完成從單一戶外用品品牌到生態(tài)圈發(fā)展的轉(zhuǎn)型。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，探路者收購了“新加坡攜程”在線旅游平臺(tái)Asiatravel、戶外平臺(tái)綠野網(wǎng)、易游天下、北京行知探索旅行社、圖途（廈門）戶外用品有限公司等。

然而，沒過兩年，2015年，探路者首次出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下滑10.5%。

2016年這一數(shù)字繼續(xù)下跌至1.66億元。

接下去的兩年，探路者直接跌到了虧損，分別虧損0.85億元和1.82億元。

2019年半年報(bào)，透露了探路者對外“探路”的不易之處。

其中，探路者收購的易游天下成為投資失敗的一個(gè)典型案例。2015年-2019年上半年易游天下持續(xù)虧損，2019年上半年虧損46.88萬元，而上年同期虧損436.72萬元。

此外，2018年12月，廈門圖途因?yàn)檫B續(xù)三年業(yè)績未達(dá)考核標(biāo)椎，其原股東只得按照1.55億元回購探路者所持有的圖途15.7%股權(quán)。今年6月，綠野國際旅行社同樣因?yàn)闃I(yè)績未能達(dá)標(biāo)而不得不回購探路者所持的綠野國旅43%股權(quán)。

此外，截至2019年半年報(bào)，探路者主要控股參股公司有14家，其中盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿(mào)有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現(xiàn)不同程度的虧損，其中非凡探索（天津）戶外用品有限公司巨虧達(dá)到1481.25萬元，天津新起點(diǎn)投資管理有限公司虧損-995.96萬元。

優(yōu)化非戶外主業(yè)

值得一提的是，探路者董事長王靜在資本市場也是一位明星人物，她于今年5月23日成功登頂珠峰，并與24日安全下撤至珠峰大本營，這已經(jīng)是她第四次攀登珠峰。

對于公司近年來業(yè)績持續(xù)走低的質(zhì)疑，董事長王靜在接受媒體采訪時(shí)表示，2015年左右，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司紛紛熱衷于擴(kuò)張規(guī)模，探路者也不例外，提出了“戶外生態(tài)圈”的戰(zhàn)略，但沒想到，把公司自身圈進(jìn)去了。2017年底，在她回歸之后，公司開始重新聚焦主業(yè)，目前商譽(yù)減值等造成公司業(yè)績下滑的包袱已經(jīng)基本卸下來了，會(huì)把主要精力集中在戶外主業(yè)板塊，公司在未來的一段時(shí)間也將努力以實(shí)際行動(dòng)回報(bào)投資者。

11月25日的公告中，探路者也表示，2019年前三季度戶外用品主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入7.95億元，較去年同期增長11.11%，并強(qiáng)調(diào)，2019年最后一季度，公司將“繼續(xù)優(yōu)化非戶外主業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并繼續(xù)重組退出與戶外主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的業(yè)務(wù)。”

改變正在發(fā)生。

半個(gè)月前，探路者就公告稱，擬作價(jià)740.66萬元轉(zhuǎn)讓所持有的易游天下29%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓完成后，其所持易游天下股權(quán)比例將降至46.5257%，易游天下將不再納入上市公司合并報(bào)表范圍。

此外，2019年三季報(bào)中，探路者稱，公司成為國慶70周年重檔獻(xiàn)禮影片《攀登者》的獨(dú)家戶外裝備品牌贊助商，并于報(bào)告期末正式上映，截止目前的票房金額已超過10億元人民幣，公司也圍繞著電影《攀登者》IP專人設(shè)計(jì)打造了一系列的探路者攀登系列產(chǎn)品。

*本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，作者：朱藝藝，原標(biāo)題：《探路者大舉并購“迷路”，持續(xù)虧損危機(jī)下優(yōu)化非戶外主業(yè)成最后突破口》。