少妇久久久久久被弄到高潮_国产嫖妓一区二区三区无码_比比资源先锋影音网_天美传媒精品1区2区3区_97精品国产一区二区三区

歷經(jīng)一年多，東方航空和吉祥航空兩家公司終于從鄰居乃至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，正式變成了一家人——雙方通過高達(dá)130多億元的股權(quán)交易實(shí)現(xiàn)了交叉持股。

根據(jù)9月3日晚間披露的定增結(jié)果，東方航空（600115.SH）向吉祥航空（603885.SH）、均瑤集團(tuán)（吉祥航空控股股東）、上海吉道航（均瑤子公司）、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金合計(jì)發(fā)行13.94億股A股股票，募集資金74.59億元。吉祥航空同步發(fā)布定增公告，向東航產(chǎn)投發(fā)行1.69億股的A股股票，募資21.09億元。

此前的8月29日，東航還完成向吉祥香港發(fā)行H股，以及東航產(chǎn)投協(xié)議受讓吉祥航空7%的存量股份，加上最新的定增后，東航集團(tuán)合計(jì)持有吉祥航空15%的股份，吉祥航空以及母公司均瑤集團(tuán)合計(jì)持有東方航空10%的股份，雙方同時(shí)成為對(duì)方第二大股東。

這是中國(guó)民航歷史上最大的一次股權(quán)交易，而更有象征意義的是，東方航空集團(tuán)在東方航空股份有限公司中的持股比例已經(jīng)下降到50%以下，從絕對(duì)的國(guó)有控股變成相對(duì)的國(guó)有控股。

經(jīng)此一役，兩家航空公司在上海的市場(chǎng)份額將超過50%，但是它們的野心絕不僅是稱霸上海灘。

“兩家公司都是以上海作為運(yùn)營(yíng)基地，都是全服務(wù)+低成本的雙模式，雙方的合作可以減少在上海市場(chǎng)上一些不必要的競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同性，另一方面可以在北京和廣州市場(chǎng)進(jìn)行深層次的合作。”東方航空董秘汪健對(duì)《棱鏡》表示。

合作始末

東航和吉祥的結(jié)緣最早要追溯到20多年前。

上個(gè)世紀(jì)90年代初，溫州兩兄弟王均瑤和王均金在坐飛機(jī)還要開“介紹信”的年代，破天荒的包了一架飛機(jī)從長(zhǎng)沙飛到溫州，并且在1992年順勢(shì)成立了溫州天龍包機(jī)公司（均瑤集團(tuán)前身），正式涉足航空業(yè)。那時(shí)，均瑤的合作方已經(jīng)有了東航。

不過，兩兄弟逐漸發(fā)現(xiàn)當(dāng)他們把一條條航線培養(yǎng)成熟之后，航空公司便會(huì)甩掉他們，自己干。他們不滿足總是為他人做嫁衣。21世紀(jì)初的中國(guó)民航業(yè)正掀起一股兼并重組的浪潮，一些經(jīng)營(yíng)不善的地方小公司被擺上了貨架，兩兄弟看到了機(jī)會(huì)。

2002年，東方航空兼并武漢航空，并且成立東方航空武漢有限公司，均瑤集團(tuán)入股18%，成為第一家進(jìn)入國(guó)有資產(chǎn)完全控股行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)。

2003年，中國(guó)民航業(yè)開始進(jìn)行市場(chǎng)化改革，準(zhǔn)入門檻被放低，出現(xiàn)了一批民營(yíng)控股的航空公司，包括奧凱航空、春秋航空，鷹聯(lián)航空、東星航空，成立于2005年的吉祥航空是第五家。

2006年9月25日，吉祥航空正式開航。2014年，吉祥航空又成立九元航空，總部位于廣州，定位為一家廉價(jià)航空公司，和吉祥形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。到了2015年5月，當(dāng)時(shí)已經(jīng)擁50架飛機(jī)的吉祥航空正式登陸A股。

目前，以上海為主基地的吉祥航空擁有74架飛機(jī)，除了空客的A320之外，還有10架波音787（已交付5架），在上海的市場(chǎng)份額從五年前的6%增長(zhǎng)到現(xiàn)在的9%左右；而東方航空的機(jī)隊(duì)規(guī)模已經(jīng)超過720架，在上海的市場(chǎng)份額超過40%。

東方航空旗下的廉價(jià)航空公司中聯(lián)航目前擁有波音737約50架，上半年運(yùn)輸旅客人次450萬(wàn)，凈利潤(rùn)達(dá)到4.1億元，并即將從北京南苑機(jī)場(chǎng)搬遷至大興機(jī)場(chǎng)；九元航空目前擁有18架波音737，上半年運(yùn)輸旅客239萬(wàn)人次，凈利潤(rùn)達(dá)到1192萬(wàn)元。

在這次交易中，東方航空以約38億元的價(jià)格獲得吉祥航空15%的股權(quán)，成為對(duì)方的第二大股東，而吉祥航空及其控股公司均瑤集團(tuán)以約80億元的價(jià)格通過定增方式獲得東方航空10%的股份。根據(jù)協(xié)議，雙方將互派董事。

2018年7月，東航正式對(duì)外宣布將通過定增方式引入吉祥和均瑤集團(tuán)，到2019年9月4日正式完成交割，時(shí)間超過1年。相比之下，通過股權(quán)置換同樣能夠?qū)崿F(xiàn)交叉控股，而且這種方式不需要任何現(xiàn)金，時(shí)間上最有效率。

汪健對(duì)《棱鏡》解釋稱，他們研究過換股方案，但是考慮股權(quán)稀釋速度以及財(cái)務(wù)稅收等原因，這個(gè)方案最終被放棄。

過去三年，東航已經(jīng)引入了達(dá)美航空以及攜程等社會(huì)資本，引入吉祥作為股東之后，東航集團(tuán)在東方航空的持股比例下降到49.8%，從國(guó)有資產(chǎn)絕對(duì)控股變成相對(duì)控股。

卡位樞紐化運(yùn)營(yíng)

上海是中國(guó)最大的航空市場(chǎng)，去年兩大機(jī)場(chǎng)運(yùn)送的旅客數(shù)量達(dá)到1.17億人次，比北京首都機(jī)場(chǎng)還多1500萬(wàn)人次，是所有航空公司都想要爭(zhēng)奪的黃金地。

實(shí)際上，在股權(quán)正式交割之前，兩家公司已經(jīng)開始業(yè)務(wù)層面的合作，包括在官網(wǎng)互相出售對(duì)方的機(jī)票，以及從7月中旬開始，在上海往返香港、澳門、新加坡、赫爾辛基的航班上實(shí)現(xiàn)代碼共享。

“兩家公司運(yùn)營(yíng)模式相近，市場(chǎng)相同，所以‘斗則兩傷，合則兩利’。股權(quán)層面，東航利用吉祥的資金降低了負(fù)債率；運(yùn)營(yíng)層面，在互售機(jī)票的現(xiàn)有基礎(chǔ)上，未來可能會(huì)進(jìn)一步深入合作，包括常旅客計(jì)劃的合作，休息室共享，航班全面代碼共享等等，從而牢牢控制上海市場(chǎng)，攜手賺大錢。”民航專家林智杰對(duì)《棱鏡》表示。

航空公司之間的合作方式多種多樣，包括代碼共享、航線聯(lián)營(yíng)以及股權(quán)投資，但是過去，這些合作通常局限于聯(lián)盟內(nèi)部的成員之間。

有趣的是，從聯(lián)盟劃分上而言，吉祥和東航并非“一家人”。吉祥航空2017年5月宣布成為星空聯(lián)盟旗下的第一個(gè)優(yōu)連合作伙伴（connecting partners），而東航是天合聯(lián)盟成員。

“聯(lián)盟身份并沒有影響我們的對(duì)外業(yè)務(wù)拓展。”均瑤集團(tuán)、吉祥航空董事長(zhǎng)王均金對(duì)《棱鏡》表示。

過去三年，航空聯(lián)盟吸收新成員的速度已經(jīng)明顯放緩，去聯(lián)盟化已經(jīng)逐漸成為趨勢(shì)，取而代之的是航空公司之間基于資本的合作。比如寰宇一家的核心成員美國(guó)航空（American Airlines）2017年成了南方航空的股東，東方航空2015年開始已經(jīng)和寰宇一家的成員澳洲航空進(jìn)行航線聯(lián)營(yíng)。

華創(chuàng)證券在一份報(bào)告中指出，東航和吉祥之間的股權(quán)合作反映出，它們都認(rèn)為上海機(jī)場(chǎng)正朝著世界級(jí)航空樞紐的方向在發(fā)展。

報(bào)告中提到一組數(shù)據(jù)，美國(guó)四大航空公司在其各自樞紐基地的市場(chǎng)份額至少在50%以上，一般能達(dá)到60%-70%，比如達(dá)美航空在亞特蘭大的市場(chǎng)份額達(dá)到74.8%。美國(guó)航空在達(dá)拉斯占有率達(dá)到70.26%，美國(guó)西南航空在休斯頓的市場(chǎng)份額超過90%。

“樞紐機(jī)場(chǎng)的發(fā)展必然是向基地航空公司集中，市場(chǎng)份額的提升有助于航司票價(jià)水平的提升，未來有助于雙方開設(shè)更多的空中快線，吸引商務(wù)客，同時(shí)在價(jià)格穩(wěn)定，飛機(jī)維護(hù)等方面均有合作空間?！眻?bào)告中指出。

華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)了占吉祥和東航兩家公司收入比重最大的10條航線，其中有5條交叉，在這15條航線中，8條航線的合計(jì)市場(chǎng)份額超過了55%?！斑@樣的節(jié)奏安排可以讓兩家公司開設(shè)更多的空中快線，即類似于一小時(shí)一班，從而增強(qiáng)對(duì)商務(wù)旅客的吸引力?！?/p>

“東航和吉祥通過股權(quán)合作可以攜手共建浦東樞紐，但是對(duì)旅客來說，可能出行的選擇會(huì)減少，票價(jià)可能會(huì)升高?！绷种墙苷J(rèn)為。

國(guó)際航線上“打配合”

從2015年左右開始，隨著國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下滑，以及中國(guó)出境游人數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)，不少航空公司都訂購(gòu)了像波音787以及空客A350這樣的寬體客機(jī)，用于開通國(guó)際航線。

但是由于中國(guó)民航業(yè)長(zhǎng)期以來存在著“一條遠(yuǎn)程國(guó)際航線只允許一家承運(yùn)人”的“潛規(guī)則”，比如北京-洛杉磯、上海-倫敦兩條黃金航線分別由國(guó)航和東航把持，一些航空公司不得不選擇“曲線救國(guó)”。

比如，海航開通了北京-圣何塞，上海-西雅圖的航線，廈門航空開通從福州到紐約的航線，四川航空開通了從成都往返特拉維夫和哥本哈根的航線。

吉祥航空也不例外。

公司在2017年宣布訂購(gòu)10架787，去年10月接收了第一架，目前已經(jīng)擁有了5架787。但是因?yàn)闆]有理想的國(guó)際航線，在剛接手的半年多時(shí)間里，787一直被用來執(zhí)行上海往返于成都、深圳和西安等短途航線，導(dǎo)致飛機(jī)利用率不高。

根據(jù)公告，吉祥航空去年第四季度虧損了2.2億元，是上市以來首次季度虧損，而在今年第一季度扣非之后的凈利潤(rùn)更是同比減少了20.03%，這都和787投入運(yùn)營(yíng)之后的利用率較低不無(wú)關(guān)系。

對(duì)一家航空公司而言，價(jià)值上億美元的寬體機(jī)雖然是核心資產(chǎn)，但是如果沒有理想的國(guó)際航線，資產(chǎn)則會(huì)變成負(fù)擔(dān)。比如南方航空早年購(gòu)買的5架A380因?yàn)檫t遲沒有拿到從北京和上海出發(fā)的優(yōu)質(zhì)國(guó)際航權(quán)，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)的航線長(zhǎng)期不盈利。

2019年6月，吉祥航空利用787開出了第一條洲際航線，從上海往返于芬蘭首都赫爾辛基，每天一班。雖然和巴黎、倫敦沒法相提并論，但是在當(dāng)下航權(quán)時(shí)刻資源分配的規(guī)則之下，這已經(jīng)是一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的選擇。過去八年，從中國(guó)前往芬蘭的游客數(shù)量從8.3萬(wàn)人次增長(zhǎng)到去年的38萬(wàn)人次。

除了赫爾辛基，未來吉祥航空為787規(guī)劃的國(guó)際航線包括開羅、希臘、墨爾本、曼徹斯特等地。

無(wú)論是浦東機(jī)場(chǎng)還是首都機(jī)場(chǎng)，空域和時(shí)刻資源都已經(jīng)處于比較飽和的狀態(tài)，想要申請(qǐng)國(guó)際航線并不容易。對(duì)吉祥航空而言，最大的機(jī)會(huì)或許在于即將投入運(yùn)營(yíng)的北京新機(jī)場(chǎng)。

根據(jù)規(guī)劃，北京新機(jī)場(chǎng)到2021年日均航班量將達(dá)到1050架次，客運(yùn)量達(dá)到4500萬(wàn)人次，2025年日均航班量達(dá)到1570架次，客運(yùn)量達(dá)到7200萬(wàn)人次。

根據(jù)中國(guó)民航局當(dāng)初的規(guī)定，以中國(guó)國(guó)航為首的星空聯(lián)盟成員將留守首都機(jī)場(chǎng)，而天合聯(lián)盟成員將轉(zhuǎn)戰(zhàn)新機(jī)場(chǎng)。作為星空聯(lián)盟優(yōu)連伙伴之一的吉祥航空并沒有和國(guó)航一樣留在首都機(jī)場(chǎng)，而是即將和自己的新股東在新機(jī)場(chǎng)聚首。

“隨著新版的航權(quán)分配辦法落地，東航可能會(huì)和吉祥打配合，提高中標(biāo)一些優(yōu)質(zhì)國(guó)際航線的機(jī)會(huì)，擴(kuò)大兩者的市場(chǎng)份額?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴《棱鏡》。

去年5月，民航局正式發(fā)布《國(guó)際航權(quán)資源配置與使用管理辦法》，“一條洲際航線一家承運(yùn)人的規(guī)則”被打破，甚至允許在一些航線上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際航權(quán)資源配置實(shí)行打分機(jī)制。

具體到北京大興機(jī)場(chǎng)，文件規(guī)定，新機(jī)場(chǎng)投入運(yùn)營(yíng)開始6年后，北京市場(chǎng)二類國(guó)際遠(yuǎn)程航線的重疊度控制在15%以內(nèi)，之后可以逐漸提升，但是必須控制在30%之內(nèi)。二類航線主要包括從中國(guó)內(nèi)地至美洲、歐洲（不含英國(guó)、北歐三國(guó)）、非洲等地國(guó)際遠(yuǎn)程航線，是航空公司爭(zhēng)奪的重點(diǎn)航線。

實(shí)際上，今年上半年，吉祥和東航都同時(shí)申請(qǐng)了多條國(guó)際航線，其中包括最受人關(guān)注的從北京大興機(jī)場(chǎng)往返于法國(guó)巴黎的航線，此前這條航線一直都被中國(guó)國(guó)航和法國(guó)航空牢牢把控，和它們共同競(jìng)爭(zhēng)的還有南航以及海航集團(tuán)旗下的首都航空。

民航業(yè)混改加速

民航業(yè)一直都被認(rèn)為是國(guó)企改革的突破口。

早在2015年，國(guó)務(wù)院就頒布了《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，明確要求推進(jìn)民航、鐵路、電力、石油、天然氣等七大行業(yè)的混合所有制改革。

和其他行業(yè)不同，民航業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分的市場(chǎng)，對(duì)于社會(huì)資本甚至外國(guó)資本都并不陌生。從其他市場(chǎng)來看，一家本國(guó)的航空公司接收外國(guó)資本的投資也不是什么稀罕事，同行之間的股權(quán)投資有利于實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。

以東航為例，2015年，達(dá)美航空通過認(rèn)購(gòu)H股的方式，向東航投資4.5億美元，獲得3.55%的股份；2016年，攜程宣布投資30億元認(rèn)購(gòu)東航非公開發(fā)行的A股；2017年，東航和股東之一的達(dá)美航空共同參與到法荷航集團(tuán)的定向增發(fā)，出資約3.75億歐元，獲得對(duì)方約10%的股份，并且向法荷航委派了1名董事。

到了2018年，新修訂的《國(guó)內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定》正式施行，和上一版的最大不同在于放寬了對(duì)于中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空三大航空公司國(guó)有或國(guó)有控股要求，允許國(guó)有相對(duì)控股。

目前，混改力度最大的出現(xiàn)在航空貨運(yùn)領(lǐng)域。

2017年6月，東航集團(tuán)宣布旗下的東航物流引進(jìn)四個(gè)外部股東，包括聯(lián)想控股、普洛斯、德邦快遞以及綠地集團(tuán)。比較引人關(guān)注的是，東航集團(tuán)的持股比例下降到了45%，而核心員工持股比例達(dá)到10%。

目前東航物流正在沖擊IPO，根據(jù)公告，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)到107.45億元，凈利潤(rùn)達(dá)到9.87億元，同比增長(zhǎng)均超過40%，并分別達(dá)到2016年的兩倍和三倍之多。

繼吉祥航空去年7月宣布入股東方航空后，去年9月，國(guó)內(nèi)最大的廉價(jià)航空公司春秋航空以自有資金8.46億元，認(rèn)購(gòu)南方航空（非公開發(fā)行）A股股票1.41億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股6.02元。交易完成后，春秋航空占南方航空發(fā)行完成后A股股本比例為1.63%，成為南航第五大股東。

同時(shí)，作為全亞洲最大的航空集團(tuán)之一，南航在集團(tuán)層面的混改也已經(jīng)啟動(dòng)。

今年7月20日，南航集團(tuán)在北京宣布正式實(shí)施股權(quán)多元化改革。在集團(tuán)層面引入廣東省、廣州市、深圳市確定的投資主體廣東恒健投資控股有限公司、廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、深圳市鵬航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的增資資金各100億元，合計(jì)增資300億元，成為多元股東的央企集團(tuán)。

“南航集團(tuán)混改的顯著特點(diǎn)在于全部都是國(guó)有資本力量，實(shí)現(xiàn)了由單一國(guó)有股東向多個(gè)國(guó)有股東的轉(zhuǎn)變。盡管完全沒有私營(yíng)資本，但是呈現(xiàn)了一個(gè)非常引人注目的地方政府和航司共建航空事業(yè)的樣本?！绷_蘭貝格大中華區(qū)交通物流業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人于占福告訴《棱鏡》。

“不同的股東結(jié)構(gòu)，背后所代表的發(fā)展戰(zhàn)略和突破方向不同，但是能否順利實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)也取決于后續(xù)這些股東是否能充分地發(fā)揮各自的作用，帶來獨(dú)特的資源和價(jià)值。”于占福說。

申萬(wàn)宏源在研究報(bào)告中表示，中國(guó)國(guó)航是民航業(yè)中第二批參與混改試點(diǎn)的重點(diǎn)單位，2018年四季度中國(guó)國(guó)航已將國(guó)貨航51%的股份出售，混改進(jìn)程也正式提速。

*本文來源：微信公眾號(hào)“棱鏡”（ID：lengjing_qqfinance），作者：羅松松，原標(biāo)題：《東航吉祥百億股權(quán)交易幕后 | 棱鏡》