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3月5日上午消息，攜程網(wǎng)（Nasdaq：CTRP）今天發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計的財務業(yè)績。財報顯示，攜程網(wǎng)第四季度凈營收為人民幣76億元（約合11億美元），同比增長22%，環(huán)比增長19%；歸屬于公司股東的凈虧損為人民幣12億元（約合1.76億美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣3.50億元；不按照美國通用會計準則（non-GAAP）計算，2018年第四季度歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣5.13億元（約合7200萬美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣7.50億元。

財報發(fā)布后，攜程董事長梁建章、CEO孫潔和CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

巴克萊銀行分析師格雷戈里·趙（Gregory Zhao）：除了增長快速的GMV，管理層可否詳細介紹一下2019年營收增長前景、推動營收增長的重要動力，以及酒店和機票預訂等不同業(yè)務的增長情況？

梁建章：我們?nèi)匀粚θ袠I(yè)以及我們公司的整體增長趨勢持樂觀態(tài)度。在城市化方面，中國仍然巨大的增長空間。除此之外，中國經(jīng)濟仍然在從必需品向體驗產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從制造業(yè)向服務業(yè)轉(zhuǎn)型，同時轉(zhuǎn)向?qū)οM尤其高端消費的投資。因此，所有這一切都為全行業(yè)整體增長奠定了良好的基礎(chǔ)。

攜程作為旅游行業(yè)、特別是高端旅游行業(yè)（如境外游和高端境內(nèi)游）的領(lǐng)導者，已經(jīng)做好了利用這種機遇的充分準備。攜程的增長速度至少是行業(yè)平均增速的兩倍，而行業(yè)平均增速達到了兩位數(shù)。因此，攜程繼續(xù)會是中國增長最快的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。

至于不同業(yè)務部門的增長預期，我認為攜程所有業(yè)務線都將出現(xiàn)增長。交通票務業(yè)務一直在持續(xù)增長，特別是國際機票，會繼續(xù)強勁增長，而高鐵業(yè)務同樣如此。中國會建設(shè)更多的高鐵。這些都是推動攜程業(yè)務增長的因素，也是我們獲取整個行業(yè)大部分收入和利潤的最重要動力。所以，我們對公司整個業(yè)務線的增長前景非常樂觀。

高盛銀行分析師羅納德·龔（Ronald Keung）：管理層可否提供一下2020年利潤率目標？2019年第一季度的情況如何？如何看待2019年和2020年的利潤增長趨勢，以及不同業(yè)務對2020年利潤增長目標的貢獻？

王肖璠：關(guān)于利潤指導預期，考慮到非常短的預訂窗口——攜程70%的訂單是在旅行前5天下的——所以我們對2019年和2020年業(yè)績表現(xiàn)的可見度相當有限。但正如梁總所說，攜程正處于取得2020年業(yè)績目標的正確軌道上。過去兩年，攜程已經(jīng)在服務、綜合性產(chǎn)品和精準營銷等方面奠定了非常堅實的基礎(chǔ)。因此，我們完全有信心讓攜程未來的增長速度超過行業(yè)平均增速，與此同時，我們還可以在運營杠桿方面不斷改善。

展望今后的中國市場增長情況，鑒于我們在過去幾年打下的基礎(chǔ)，我們預計全年運營效率會不斷提高，包括境外游業(yè)務。同以前一樣，利潤增長多少還與我們的市場情況有關(guān)。至于海外市場，目前仍然處于初級階段，我們會繼續(xù)展開投資。考慮到攜程在國內(nèi)市場的運營效率不斷提高，我們認為公司中期利潤目標是很有可能會實現(xiàn)的。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：孫總，您能否談一下當前與美團的競爭？您是否看到美團正在向低星級和高星級酒店提供更高的補貼，攜程是否考慮有必要下調(diào)分成比例？另外，攜程呼叫中心在運營效率方面做得非常好，很顯然已成為攜程推動集團整體業(yè)務的巨大資產(chǎn)。對于美團在2019年不斷擴張呼叫中心資產(chǎn)，管理層又是如何看的？

孫潔：首先，攜程在服務和技術(shù)兩方面與競爭對手展開較量，所以我們每年投入巨大精力招募工程師來加強服務能力，正如我們之前討論的，大概90%的電話在20秒鐘內(nèi)接通，大概90%的用戶咨詢也能得到客服快速回復。將來，我們會繼續(xù)在服務層面進行投資，以確保能夠滿足我們客戶的需要，確保我們向客戶提供了超出預期的服務。

說到競爭格局，每年都會有一些公司進入這個行業(yè)，我們的業(yè)務重點始終放在產(chǎn)品技術(shù)和服務方面。如果我們傾聽客戶反饋回來的信息，那么我認為攜程在充分利用服務升級上處于非常有利的地位。我們幾乎不會發(fā)起價格戰(zhàn)，但根據(jù)我們的盈利能力，如果非要分出勝負的話，那么我們不會給競爭對手留下任何空間。但根據(jù)我們的業(yè)務重點，我認為攜程的盈利能力和服務水平能讓我們在服務和技術(shù)方面做出進一步投資。這也是過去20年攜程的優(yōu)勢所在。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：還有一個問題想問王總，根據(jù)攜程發(fā)布的業(yè)績預期，今年一季度總支出水平相比去年去年四季度下降大概4%，但如果比較2018年一季度財報的話，會發(fā)現(xiàn)當時總支出水平增長了3%，您能否詳細介紹一下公司在2019年第一季度的支出情況？

王肖璠：是的，我們認為公司在現(xiàn)有每個支出項目上都有杠桿能力，但是在第四季度，由于存在像年底獎金這樣的一次性支出，所以給第四季度支出項目帶來一次性影響。我們今后會在服務能力等方面繼續(xù)展開投資。除此之外，我們還會加碼國內(nèi)業(yè)務，這樣，我們就能在所有業(yè)務線上取得運營效率。

麥格理資本分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：第一個問題，管理層可否分享一下海外業(yè)務與國內(nèi)業(yè)務的利潤率差異，特別是海外業(yè)務目前已占到公司營收的三分之一。如果無法量化運營利潤率的差異，可否提供一下這兩個不同業(yè)務部門的毛利率水平及其不同的成本構(gòu)成？還有高端酒店業(yè)務與低端酒店業(yè)務的利潤率差異？以及一二線城市與低線城市的利潤率差異？第二個問題，回顧2018年，很顯然無論是宏觀經(jīng)濟層面還是公司業(yè)務層面，都面臨了很大的不確定性，那考慮到2019年的不確定性，管理層又如何看待公司利潤方面的表現(xiàn)呢？

王肖璠：說到不同產(chǎn)品線的運營利潤率，我認為攜程海外業(yè)務由兩個組成部分。最大的部分是境外業(yè)務，由于這項業(yè)務仍然在從中端向高端轉(zhuǎn)變，所以運營利潤率超出其他業(yè)務的平均水平。至于海外擴張，Trip.com目前仍然處于早期階段，所以我們不得不對它進行投資以實現(xiàn)更快增長。天巡的利潤率水平相比整個攜程略有不同。所以，即便是在海外業(yè)務部門，我們因為不同的品牌和市場部門而具有略微不同的運營利潤率。

至于未來的行業(yè)不確定性，正如攜程過去近二十年在旅游行業(yè)所經(jīng)歷的事情，既有高峰，也有低谷，但根據(jù)我們觀察到的動向，我們對未來充滿信心。例如，如果宏觀經(jīng)濟存在不確定性的話，這總是會成為行業(yè)領(lǐng)導者的最佳機會，因為行業(yè)領(lǐng)導者的行動會更激進，使自身增長速度超過行業(yè)平均速度。我們在去年就實現(xiàn)了既定目標，我們完全有信心可以持續(xù)這樣的步伐。

德意志銀行分析師：我的問題與攜程低線城市的市場策略有關(guān)。剛才管理層提到本地產(chǎn)品服務，那可否詳細介紹一下具體是哪種服務和產(chǎn)品，滿足哪個人群的需要？在投資促增長方面，管理層可否談一談用戶及收入對整個集團的貢獻？以及未來兩年讓你們感到不安的地方？

孫潔：說到低線城市的市場策略，首先在產(chǎn)品方面，我們不僅向一二線城市提供酒店房間服務，而且在過去幾年，我們對低線城市的滲透速度顯著見快。其次，在交通運輸領(lǐng)域，許多小城市都建了機場，而高鐵也覆蓋了許多低線城市。與此同時，我們還增加了租車等服務，為我們的用戶提供“最后一英里”服務。這些產(chǎn)品讓我們可以向低線城市的用戶提供最佳的產(chǎn)品服務。

在營銷工具方面，我們不僅在移動APP中推出在線平臺，而且還通過開設(shè)線下商店來擴大我們的影響力，攜程的線下商店目前已覆蓋中國200座城市。由于擁有7000家線下商店，越來越多的低線城市被覆蓋。我們當然相信，隨著中國人均GDP的增長，低線城市的用戶會越來越多地去一線城市旅游，去全球各地旅游。所以，攜程產(chǎn)品在國內(nèi)旅游市場的覆蓋力，可以逐漸培養(yǎng)他們對我們品牌的忠誠度。

*本文來源：新浪科技，原標題：《攜程高管解讀財報：對全行業(yè)整體增長趨勢持樂觀態(tài)度》。